道琼斯工业指数历史上的五次牛熊市

作者:孙宇晨 来源:www.5idf.cn 2020-05-19   阅读:

全球来看,道琼斯工业指数可能是历史最悠久的指数,从1896年诞生开始的一百多年来,道琼斯工业指数起起伏伏,经历了多次的牛熊交替。本文,小编将带大家来回顾下道琼斯指数最近的五次波澜壮阔的牛熊市。

一战后的股市大繁荣及随后的大萧条

受益于第一次世界大战后经济恢复和技术革命,美国股市牛市从1920年一直延续到1929年,道琼斯指数从不到70点上涨到381点,涨幅超过5.4倍。经济上,美国迎来了著名的“柯立芝繁荣”,柯立芝是美国第29任总统,上台后推行了一系列自由放任的经济政策,使得经济快速增长,当然也为后来的大萧条埋下伏笔。

同一时期,美国的技术革命继续快速发展,福特推行流水线作业技术使得汽车工业繁荣发展,汽车在这一时期普及率大大提高,使得汽车股股价大幅增长。这些都是这一时期股市繁荣的基础。

1929年秋天,在持续10年牛市后,道琼斯指数迎来拐点,从最高点381点跌到最低点41点,跌幅达到89%,历时达34个月。这次股灾之后,美国陷入长达四年的经济大衰退,历史上这段时间还有个专有的称谓---“大萧条”。1929年的股灾与大萧条时间相近,因此经常被认为是股灾引发了大萧条。

第二次世界大战前后的牛熊更替

与第一次世界大战类似,起初美国也是战争受益国,由于开始阶段美国未参战,战争双方在美国的订单激增,对美国经济起到刺激作用。由于二战影响,美国经济和股市成功摆脱大萧条影响,迎来了快速增长。这一大好形势一直持续到珍珠港事件爆发。

1941年12月7日,日军偷袭珍珠港并向美国宣战,次日美国对日宣战,道指从196点跌到93点,跌幅达到53%,历时大约61个月。

战后繁荣期,二战后,参战国的经济基本上只剩下一篇废墟,只有美国经济完好,且日趋强大,美国一跃成为世界最强大的国家。随着经济的高速增长,从1954开始,美国股市迎来了一次长达十年的牛市行情。

从雷根繁荣到1987年股灾

1980年,雷根竞选美国总统获胜。雷根总统上台后推行了一系列经济政策,被称为“雷根经济学”,政策主要是通过提高利率形成强势美元,以引进外资;通过减税降费减轻企业负担、刺激企业发展。在雷根经济政策的刺激下,美国经济迎来良性回圈。在经济繁荣的背景下,道琼斯指数迎来了长达5年的牛市,从1982年8月的769点涨到1986年12月的1930点,涨幅达到250.98%。

1987年10月19日,美国股市突然暴跌,道琼斯指数当天跌幅达22.62%,创造了道指历史上最大的跌幅。在随后的两个月内,道指最大跌幅达到40%.表面上看,1987年股灾是偶然形成的,但本质仍是消化之前多年牛市积累下来的泡沫。

从90年代股市大繁荣到互联网泡沫

90年代无论对美国经济还是美股都是非常好的年代。美股经历了10年大牛市,道琼斯指数从1990年10月11日的2353点涨到2000年3月24日的11750.28点,涨幅达到499%.这段时间,美苏冷战结束,美国可以专心发展经济,在总统克林顿经济政策推动下,迎来高速增长,美国企业在全球业务快速扩张,新科技的不断推出也在推高股价。

在牛市后期,随着投资者对互联网公司的狂热追捧,股市朝着非理性的方向发展,大量没有业绩纯靠概念的互联网公司股价被爆炒,股价大幅度偏离这些公司的内在价值,最终导致了互联网泡沫的破灭。

互联网泡沫破灭后,美股指数中,纳斯达克跌幅最高,达跌幅78%,道琼斯指数虽然科技股较少,但也受到影响,从11750.28点下跌到7181.47点,跌幅达38.88%,历时31个月。美股这轮熊市的根本原因还是之前对互联网公司的过度炒作。

次贷危机前后的牛熊更替

互联网泡沫破灭后,资本将眼光投向了美国房地产市场。房价持续上涨,带动了房地产次级按揭贷款的增长,对房地产次级贷款的过度炒作以及房地产价格下降最终导致了2008年美国次贷危机爆发,道琼斯指数从最高点14198.10点跌到6469.95点,跌幅达到54.43%,历时大约17个月。

这次危机主要起因是美国金融机构将大量资金借给还款能力不足的购房者,由于风险较高被称为“次级按揭贷款”,并将贷款包装成复杂的金融产品。当购房者大量违约时,引发了次贷危机。

此后美国及全球主要国家都进行了大规模的救市行动,美联储推出了零利率及量化宽松政策,向市场注入了大量的便宜资金,同时大量美国上市公司进行了股票回购推高了每股收益,而以苹果为代表的美国高科技公司业绩持续多年稳定增长。

在这些利好的刺激下,美股迎来了历史上最长时间的牛市,道琼斯指数从最低点6469.95点上涨到2020年2月12日的29568.57点,涨幅达457.01%,历史10多年。这次牛市的结束表面上看是受到全球疫情蔓延的影响,但实际上是美股自身估值偏高。根据全球经济数据网的数据,截止2020年2月12号道琼斯工业指数平均市盈率为26.7倍,与历史平均值16倍相比是偏高的,本次疫情只是导火索。

投资小贴士1:道琼斯指数的交易时间

美股的交易时间为美国东部时间9:30-16:00,也就是北京时间晚上22:30至次日5:00.需要注意的是美国有夏令时间,因此夏天的交易时间会提前一个小时,为北京时间21:30到次日4:00。

投资小贴士2:道琼斯指数的平均市盈率

根据全球经济数据网的数据,截止2020年5月8日道琼斯工业指数平均市盈率为23.1倍,平均收益率为4.33%(平均市盈率的倒数,即投资者买入指数后,从成分股总的净利润中获得的收益率)。

结束语

总体来看,美股股市虽然经历了多次的牛熊交替,但道琼斯指数牛市持续的时间远远超过熊市的时间,这一方面与道琼斯指数调整成分股,不断剔除没落的公司加入强势的公司有关,但更为根本的还是美国经济的持续增长以及美国企业整体在全球核心竞争力的不断加深。

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